東京早盤RSS1911合約開盤在203日元,較上一交易日上漲1日元。TSR1911合約開盤在165.8日元,較上一交易日上漲3.1日元。美元兌日元匯率早間在108.543附近。
上周末的東京市場,在中國經濟數(shù)據走低,上海橡膠市場價格下跌的背景下,遠月合約價格小幅回落。雖然中美兩國首腦決定在下周舉行的G20峰會上會晤,就中美貿易問題進行新一輪的談判,但是市場并不看好中美雙方能在短期內放下分歧而達成協(xié)議。同時下午公布的中國5月份礦工業(yè)生產總值去年同期增長5.0%,為17年以來的低水平。出口需求降低拖累資源類商品價格的走勢,上海橡膠主力合約在跌破12000元整數(shù)位之后于低位盤整,東京橡膠市場受此影響遠月合約價格小幅回落,晚盤嘗試了200日元一線支撐之后,在空倉回補的作用下反彈203日元一線收盤。
方面,6月14日3號煙片6月期FOB價格在63.09泰銖附近,較上一交易日上漲0.16泰銖。20號標膠6月期FOB價格在51.38泰銖附近,較上一交易日上漲0.7泰銖。USS現(xiàn)貨價格在56泰銖附近,較上一交易日持平。
技術方面來看,RSS遠月合約價格處于向短期轉換線(199.4日元)和中期基準線(195.8日元)的回歸。結合下周短期轉換線將上移200日元一線以上,東京橡膠市場在該價附近可能會得到較強的支撐。同時近月合約臨近掉月,不排除多單離場而使得價格大幅回落的可能性,較低的流動性可能造成較大的價格波動,需要特別留意。
6月14日東京收盤時1911月合約和上海1909月合約的價差(東京-上海)為105美元/噸。
一周綜述
上周的東京橡膠市場在現(xiàn)貨市場價格的強勁支撐下,東京RSS近月合約價格保持堅挺的走勢,在上漲230日元一線后較遠月價格始終保持在20日元以上的貼水水平。另一方面由于中美貿易摩擦依舊看不見出口,市場普遍認為本月28日在日本大阪舉行的G20峰會上中美兩國領導人可能就貿易問題進行首腦級別的會談。周末公布的中國5月份經濟指標表現(xiàn)低迷,出口需求的減少打壓了原材料商品價格,上海橡膠主力合約再次跌破12000元一線的支撐。
近一直有市場參與者詢問東京商品市場庫容的問題,這周就跟大家分析一下東京商品交易所RSS交割市場上存在的系統(tǒng)性問題。東京橡膠RSS采取的是交易所指定倉庫交割,即由橡膠生產廠商或日本國內貿易公司從產地進口RSS3橡膠,通關商檢之后入東京商品交易所指定的交割倉庫進行交割。這里必須注意的是,交易所和指定倉庫之間并不是合約關系,交易所對指定倉庫進行審核,對符合倉儲條件的倉庫給予指定交割倉庫的資格,而和指定倉庫簽訂倉儲協(xié)議的是參與交割的市場參與者,并不是交易所,這就使得倉庫在選擇上有較大的自主性,而交易所認證通過的交割庫容本身對于倉庫來說并不具備強制性。從去年下半年開始由于東京舉辦2020奧運會,東京灣以及橫濱港口地區(qū)進行大規(guī)模的商業(yè)開發(fā),之前的港口以及倉儲設施都被拆除改建,東京交易所指定倉庫庫容較2016年幾乎減少了一半。同時去年臨時開發(fā)的千葉縣倉庫也因為合約期滿不再接受新的天然橡膠進口入庫。短期內就造成了即便東京期貨價格對現(xiàn)貨有高貼水,但依舊無法讓更多的套??諉芜M入市場。
另一方面我們看到5月底東京商品交易所統(tǒng)計的天然橡膠庫存變化中,神奈川地區(qū)5月下旬有600噸出庫。同時當前交割市場上的流動庫存的交割期限將會在今年9月份陸續(xù)到來,屆時老貨出庫騰出的庫容可以讓新膠進入日本市場,而反映到期貨價格上我們依舊可以看到10,11合約上中期空倉依舊有擴大的傾向。
后我們來看一下東京橡膠期貨市場上的持倉變化。
RSS持倉變化
TSR持倉變化
從持倉分析上來看,上周后半程伴隨遠月合約價格的下跌,整體持倉一直在增加,特別是11月合約增倉幅度明顯。從價格水平上來看,遠月合約價格在205日元一線以上的時候,可以看見做空掛單明顯較多,從中可以看出一旦產地國進入增產期后市場上依舊會面臨較大的供應壓力。
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